家族辦公室紛紛入場(chǎng)SPAC
盡管目前家辦并不是SPAC投資領(lǐng)域的最大玩家,但獨(dú)特的組織形式,和不同于其他機(jī)構(gòu)投資者的監(jiān)管約束,使家辦在SPAC投資領(lǐng)域有著其他參與者所不具備的天然優(yōu)勢(shì)。
其中,家辦中創(chuàng)始人的知名度和社會(huì)聲譽(yù)在很大程度上能為SPAC公司挖掘更大的投資機(jī)會(huì)。由于SPAC在成立時(shí)完全沒(méi)有具體業(yè)務(wù),能否吸引投資者,在很大程度上取決于SPAC發(fā)起人的知名度,以及投資者是否相信發(fā)起人一定能在未來(lái)找到優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的公司。而由知名企業(yè)家和投資人設(shè)立的家辦能在挖掘投資機(jī)會(huì)、尋找戰(zhàn)略伙伴和吸引投資人等各個(gè)方面有著比其他類型參與者更大的優(yōu)勢(shì)。
據(jù)彭博社統(tǒng)計(jì),由家辦或與之相關(guān)的企業(yè)發(fā)起的SPAC至少有12家,籌集資金大約45億美元,其中有10億美元依舊在市場(chǎng)上正尋找投資標(biāo)的。目前已有不少家辦參與到SPAC公司的創(chuàng)建中,其中包括:
戴爾家族辦公室發(fā)起的SPAC公司MSD Acquisition Corp.,計(jì)劃申請(qǐng)融資5億美元,將重點(diǎn)用于科技和媒體等高增長(zhǎng)領(lǐng)域的投資;
凱悅集團(tuán)的Pritzker家族繼承人之一Karen Pritzker的家族辦公室發(fā)起的SPAC公司Thimble Point Acquisition Corp.,將負(fù)責(zé)尋找軟件和科技領(lǐng)域的投資;
SPAC不僅在美國(guó)流行,還席卷了國(guó)內(nèi)知名的家辦。例如,賭王何鴻燊的兒子何猷龍創(chuàng)立的家族辦公室“黑桃資本”,也正計(jì)劃建立SPAC主題投資組合、周大福集團(tuán)掌門人鄭志剛家族辦公室創(chuàng)辦的SPAC公司Artisan Acquisition Corp.,在去年也正式啟動(dòng)招股等等。
什么是SPAC
就連家辦都紛紛入局的SPAC到底是什么?
SPAC(Special Purpose Acquisition Company),直譯為特殊目的收購(gòu)公司,是一種沒(méi)有任何實(shí)際業(yè)務(wù)的空頭支票公司,其存在的唯一使命就是通過(guò)收購(gòu)另一家有實(shí)際業(yè)務(wù)的企業(yè)幫助其完成首次公開股票發(fā)行(IPO)。
因此,SPAC是有別于傳統(tǒng)IPO的一種創(chuàng)新型上市融資模式,其上市是由投資管理團(tuán)隊(duì)先發(fā)起空殼公司進(jìn)行上市募資,再對(duì)上市實(shí)體企業(yè)進(jìn)行挑選、收購(gòu)的資本運(yùn)作。簡(jiǎn)單來(lái)講,傳統(tǒng)IPO上市是企業(yè)去找?guī)纵嗁Y金方,而SPAC主要是在上市之后通過(guò)業(yè)務(wù)兼并收購(gòu)有發(fā)展前景但未上市的“目標(biāo)公司”。因此,SPAC上市的特點(diǎn)為先有上市公司、再有業(yè)務(wù)。
資本大佬紛紛入局SPAC
進(jìn)入2022年,港交所正式引入SPAC制度,并迅速吸引了諸多資本大佬的入局。截至目前,已經(jīng)有12家SPAC向港交所遞交了上市申請(qǐng)表。這些SPAC公司的發(fā)起人包括阿里巴巴前CEO衛(wèi)哲、李寧公司的老板李寧、“賭王”之子何猷龍、李嘉誠(chéng)次子李澤楷等。此外,招銀國(guó)際、春華資本、農(nóng)銀國(guó)際、泰欣資本等知名機(jī)構(gòu)也參與其中。
SPAC上市機(jī)制為急于上市或不符合傳統(tǒng)IPO要求的企業(yè)提供了更快捷、廉價(jià)的上市方式,對(duì)發(fā)起人而言亦獲利頗豐,因此在美國(guó)華爾街風(fēng)靡一時(shí)。美國(guó)資訊公司SPAC Analytics數(shù)據(jù)顯示,截至2021年12月底,美國(guó)2021年有610家企業(yè)通過(guò)SPAC上市,融資額超過(guò)1610億美元,占到美國(guó)市場(chǎng)新股發(fā)行的64%。
SPAC的主要優(yōu)勢(shì)
與傳統(tǒng)IPO相比,SPAC的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在:
1、上市周期更短
SPAC并購(gòu)交易平均3至6個(gè)月就可以達(dá)成協(xié)議,可幫助公司更靈活地利用股市上市窗口期。像這次港股首家SPAC公司Aquila,是今年1月17日向港交所提交上市申請(qǐng)的,僅2個(gè)月就實(shí)現(xiàn)了掛牌,這是傳統(tǒng)IPO根本做不到的。
2、價(jià)格確定性更高
SPAC交易更具有靈活性,其并購(gòu)由上市主體與SPAC發(fā)起人商定價(jià)格,對(duì)定價(jià)過(guò)程有較大的控制權(quán)。
3、享有某些監(jiān)管優(yōu)勢(shì)
這源于它們?cè)诤喜⒔灰字袑⒐旧鲜?,因此它們受合并?guī)則而非公開發(fā)行規(guī)則的監(jiān)管,并且SPAC目標(biāo)公司及其承銷商面臨的責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)要低。
4、發(fā)起人管理團(tuán)隊(duì)更加專業(yè)
SPAC發(fā)起人一般由頂級(jí)投行、投資大咖或優(yōu)質(zhì)中介等經(jīng)驗(yàn)豐富的投資界人士組成,囊括了投行、券商、律所等專業(yè)機(jī)構(gòu)或知名家辦,發(fā)起人的專業(yè)優(yōu)勢(shì)也使得SPAC模式上市成功率更高。
SPAC推出更是給家族辦公室的投資人帶來(lái)了更多的選擇,相信不久的將來(lái),更多相應(yīng)的衍生產(chǎn)品與服務(wù)會(huì)應(yīng)運(yùn)而生,將家辦優(yōu)勢(shì)發(fā)揮到極致。不過(guò),各地SPAC上市要求不一樣,據(jù)了解香港的上市要求比美國(guó)的要求更為嚴(yán)格。