中國企業境外發行美元債的背景

隨著改革開放的不斷深化，中國綜合實力的提升為企業創造了更多“走出國門”的有利條件，許多實力雄厚的公司積極布局國際市場，資源全球配置趨勢顯著，投融資也緊跟其后。其中，中國公司境外發行債券是我國將外資“引進來”和鼓勵企業“走出去”的重要融資途徑，這一舉措對人民幣國際化發展、發債企業拓展國際市場都具有重大意義。

但受限于經驗和政策的影響，許多企業仍不能有效利用這一融資途徑，因此，本文將從中國企業境外發行債券（以美元債為代表的）的簡介、現狀、發行方式與注意事項等方面內容作出分析與研究，供各位參考使用。

境外債券定義

國家發改委于2015年9月14日發布了《關于推進企業發行外債備案登記制管理改革的通知》(發改外資[2015]2044號)，通知將境外債券定義為：“境內企業及其控制的境外企業或分支機構向境外舉借的、以本幣或外幣計價、按約定還本付息的1年期以上債務工具。＂目前發行的境外債券一般多為美元債券、歐元債券和人民幣債券，具體發行的債券幣種類型由發行公司根據自身需求做決定。

中國公司境外發行債券優勢

? 長期融資，且不會稀釋股份；

? 無需分期償還（應定期支付利息并于到期日贖回），對公司短期現金流的壓力較小；

? 拓寬公司的融資渠道，增加融資的靈活性；? 融資成本比境內融資低；

? 相比銀行貸款，條款較為寬松，對公司日常運營的影響較小。例如，期限更長，而且通常無需用硬資產做擔保；

? 相比銀團融資，期限更長，而且無需分期償還；

? 相比境內融資，境外發債所得的收益可直接用于境外收購和境外業務開發；

? 提升公司在國際市場的知名度；

? 如果債券發行人是自身并沒有實質業務運營的控股公司，控股母公司的債務會在結構上次級于有實際運營子公司的債務。 以上為一家企業到境外發行債券的具體優勢，總體來說企業發行外債券不僅有利于資金募集的成本，還能拓展海外業務，同時進一步提升企業的國際形象。

比如，2014年4月，中國石化集團公司成功發行50億美元國際債券（各年期債券綜合成本率折合年息為2.23％），就此創下了亞洲公司有史以來單次規模最大境外債券發行，中國企業有史以來國際債券發行最低綜合利率等紀錄，該案例已成為中國企業境外發行美元債券的重大里程碑。

可發行的境外證券類型

債券發行團隊組成與大致流程

常見的美元債發行結構

 結合目前市場情況與瑞豐德永處理境外美元債發行項目的過往經驗，目前國內企業發行美元債較常用以下三種發行結構：

債券上市的交易所選擇

 目前市場上較為常見的境外美元債券上市發行證券交易所可選：

少數歐元債券可能會選擇愛爾蘭證券交易所。

積極應對環境，選擇最優計劃

當前，中國企業發行境外（美元）債券已經不是罕見的事了，在各種因素的影響下，也逐漸形成的一種潮流。境外發行債券與當前全球環境、各國貨幣政策等因素都有所關聯，瑞豐德永提醒發行企業或有相關計劃的企業，須積極關注國際金融的宏觀與微觀政策、人民幣與發行幣匯率的走勢，多咨詢專業人士意見，結合自身融資需求，選擇適當的發行方式、適當的時間口進行發債，以便成功助力企業發債融資。